来源 | 中国基金报
慢牛在途,拥抱复苏
红筹投资总经理兼投资总监 邹奕
2020年是令我们终生难忘的一年,突如其来的新冠疫情给全球各国政府、企业、家庭乃至个人带来了诸多变化,也帮助人们认清了许多事实。我们看到了各国政府在疫情面前社会管理能力的巨大差距,看到了中华民族在危机中表现出来的高度自律、自信、互助和团结,更印证了中华民族绵延五千年的强大生命力。基于对国家强大动员力和调控能力的高度信任,2020年春节开市后,我们积极做多,为全年盈利打下了良好的基础。2020年全年,我们坚持在大国崛起的背景下,锚定价值,顺势而为,在半导体、医药、新能源、军工等高景气行业遴选优质龙头企业,为投资人创造了良好的收益。
2021牛年来临,我们认为市场仍处于慢牛趋势之中。改革开放四十年来,通过全国人民的不懈努力,国民经济持续发展,人民生活不断改善,国际竞争力不断提升,我们对中华民族伟大复兴充满信心。现在的资本市场可谓众星捧月,作为“双循环”的重要抓手之一,在大力发展直接融资以支持实体经济发展的历史使命之下,在国内居民财富持续加大配置力度,全球资本持续增配中国的大背景下,我们对资本市场持续走慢牛坚信不疑。
新冠疫苗已经开始接种,全球势必逐渐走出疫情困境,各国或有节奏上的不同,但整体趋势必然向好。疫情期间各大主要经济体实行了巨幅的财政和货币宽松政策,随着全球经济活动重启,整体需求将显著提振,在潜在需求增速大于供给增速的情况下,涨价与缺货的声音已经不绝于耳,并可能成为未来一个阶段的主要矛盾。我国作为世界最主要工厂,过去一年已经受益于海外疫情期间需求的大幅增长,今年仍将显著受益于海外的经济复苏。值得注意的是,自国内供给侧改革限定产能天花板以来,电解铝、玻璃、钢铁等高能耗行业无序扩张的格局已不复存在,产能集中于少数龙头企业。一旦全球需求得到释放,需求总量超越产能天花板,价格将显著上涨,前述周期企业盈利弹性巨大,叠加在碳中和的背景下,高能耗行业产能天花板扩张有限,相关企业的产能指标相当于拥有“印钞权”,投资价值十分突出。
尽管2021年最大的机会是走出疫情走向复苏,但风险也蕴含其中。疫情期间,世界各国政府为应对疫情采取了较为极端的货币财政宽松措施,增发的货币一旦在疫情后由于经济活动的升温而加速流通,会较为迅速地推动通胀上行,从而使货币当局不得不考虑紧缩,并对进一步的宽松和经济恢复产生压力。届时,不论是海外,还是国内,局部高估值及过度集中的市场结构会面临一定的出清风险,尤其是一些景气度展望与估值水平错配的行业公司风险更大。
目前A股市场整体估值水平仍处于合理区间,我们认为市场整体并不面临系统性风险,如果发生阶段性的市场出清和调整,会为优化市场结构和更好地发掘投资机会创造条件。市场追逐抱团,是流动性泛滥的结果,这种现象无可厚非,但我们一直以追求中长期绝对收益为目标。基于常识判断,我们不必去人多的地方凑热闹,而应“谋定而后动”,专注于把握被市场暂时忽略但确定性强、景气度持续上升、估值安全边际较高的投资机会。
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深圳市红筹投资有限公司(简称“深圳红筹投资”或“红筹投资”)成立于1997年6月16日,坐落于深圳蛇口海上世界,注册资本9497万元人民币,2020年底净资产超6亿元。2014年5月完成基协私募投资基金管理人备案(编号:P1002489),以二级证券市场投资为主,截止2020年底管理证券私募基金总规模约60亿元。
红筹投资坚持“善意,包容,团结,守信”的企业价值文化,20多年来长期看多中国、做多中国核心资产,价值为本、顺势而为,行稳致远、厚积薄发,以团队的智慧、努力、坚守和信心,让资本助力中国腾飞,携投资人分享盛世红利。
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